爱婴室：身处万亿市场，线下母婴零售突破口
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爱婴室：身处万亿市场， COSTCO 模式成为线下母婴零售突破口（中泰证券）
出生率下滑给母婴行业整体规模增长带来了较为严峻的 发展形势，但母婴市场仍有巨大的发展空间，2010 年我国母婴商品市场交易规模约为 1 万亿元，到 2018 年市场规模已经达到 3.1 万亿元左右，预计 2019 年行 业规模将达到 3.6 万亿，2023 年将突破 5 万亿。原因是：城镇化率的提升、国民消费水平提升以及 80/90 新生代妈妈母婴商品消费意愿加强的驱动。
过去十年是母婴黄金十年，未来高出生率不复存在，母婴品类的销售主要要抓住城市化进程的红利。目前母婴线下零售市场高度分散，几大区域连锁仍处于区域割据的状态，出生率形式较为严峻的背景下，预计行 业未来将会重新洗牌出清，优势向龙头集中，连锁化率不断提高。
线下母婴连锁品牌呈现区域分布特征。近两年母婴电商的规模增长放缓。 线下渠道中母婴连锁专卖店市场份额在逐年提升，部分区域 锁零售龙头已具备较强竞争力。2018 年线下母婴专卖店市场规模约 1.2 万亿，预计 2023 年母婴专卖店市场规模可达约 1.9 万亿。
唯一上市公司爱婴室 2018 年营业收入 21.4 亿，市占率仅仅 0.18%。市场格局相对分散， 区域性龙头市场份额提升空间较大。 收入规模最大的孩子王 2018 年收入也仅约 100 亿，市占率很小。
和同行相比，爱婴室主要经营重心还是 放在商品销售领域，优化会员模式增强用户复购率，打造 COSTCO 模式，公司深耕华东区域，是华东母婴市场消费者认知品牌第一位。 截至 2019 年上半年，公司开设直营 门店 251 家，预计全年新开门店 60-70 家。
